Hoe waardeer je een aandeel?

Beleggen is ontzettend simpel als je exact weet hoeveel een aandeel waard is. Je koopt als de beurskoers ruim onder de (intrinsieke) waarde ligt. Waarbij de intrinsieke waarde de ‘echte’ waarde is. De beurskoers is namelijk slechts de prijs van een aandeel en dat is wezenlijk anders dan de waarde van een aandeel. Alhoewel de beurskoers op korte termijn extreem grillig verloopt, zal op de lange termijn de beurskoers altijd naar de intrinsieke waarde toeschuiven. En als de beurskoers is gestegen tot de intrinsieke waarde verkoop je om op zoek te gaan naar een andere mogelijkheid.  Zo simpel is het. De uitdaging ligt natuurlijk in het bepalen van de intrinsieke waarde van een aandeel. In de podcast gebruikte ik tot nu toe voornamelijk de koers-winstverhouding als waarderingsmethode (formule: koers/winst per aandeel). De koers-winstverhouding is elegant door zijn eenvoud. De gemiddelde koers-winstverhouding op de lange termijn van alle bedrijven bedraagt circa 15. Vind je bijvoorbeeld een bedrijf waarvan je denkt dat de winst de komende jaren hard gaat stijgen, maar is de koers-winstverhouding van deze harde groeier slechts 15, dan is dit waarschijnlijk een koopje. Een beter dan gemiddeld bedrijf voor een gemiddelde koers-winstverhouding. Ik adviseer in mijn trainingen altijd om bij het gebruik van de koers-winstverhouding niet alleen naar de winst van het afgelopen jaar te kijken. Kijk in ieder geval vijf jaar terug. Belangrijk omdat de winst van het afgelopen jaar incidenteel extreem hoog kan zijn geweest door een goed economisch klimaat. Als we nu bijvoorbeeld Shell gaan waarderen op basis van de winst van 2019 lijkt Shell qua waardering ultra goedkoop. Dat is dan een typische ‘value trap’ want de winst van 2019 is niet meer representatief voor de huidige tijden met lage olieprijzen. De koers-winstverhouding heeft ook een hele belangrijke beperking. Het houdt namelijk geen rekening met de schulden van een bedrijf. Als je een aandeel koopt in een bedrijf met hoge schulden dan is dat een nadeel, want die schuld moet vroeg of laat afgelost worden. En dat geld kan bijvoorbeeld niet als dividend uitgekeerd worden. Een slimme belegger houdt daar in zijn waardering rekening mee. Een waarderingsmethode die schulden automatisch meeneemt is de Enterprise Value/EBIT. De Enterprise Value (ondernemingswaarde) bereken je als volgt: marktkapitalisatie + netto schulden. De EBIT is de operationele winst. Het lijkt nu allemaal misschien nog wat abstract. Om je te helpen laat ik op deze pagina in een analyse deze waarderingsmethode los op de twee grootste bierbrouwers ter wereld Heineken en AB Inbev. Hier kan je zien dat op basis van de koers-winstverhouding AB Inbev een stuk lager gewaardeerd is dan Heineken. Echter doe je de vergelijking op Enterprise Value/EBIT niveau dan is het verschil in waardering tussen beide bierbrouwers een stuk kleiner. Dat komt door de hoge schuld van circa € 100 miljard die als een molensteen om AB Inbev hangt. Wil je ook aandelen leren waarderen? Dan is mijn membership geschikt voor je. Ik ga diep in op verschillende waarderingsmethoden. Bijvoorbeeld hoe kapitaalintensieve bedrijven, cyclische bedrijven en financiële instellingen een andere manier waarderen vergen. En hoe waardeer je een bedrijf dat nog geen winst maakt? Zoals Wix waar ik ook eerder een analyse over schreef zodat je ook zulke parels in een vroeg stadium kan ontdekken. Tot en met 24 september kun je je nog aanmelden voor het membership. Een kleine greep uit de voordelen van het membership:

  • In 10 maanden stapsgewijs leren beleggen in aandelen

  • Volledig online omgeving

  • Leren in een groep gelijkgestemden

  • Persoonlijke coaching van mij

  • Elke maand een webinar

  • Ontzettend veel tips & tricks

  • Inzage in mijn portefeuille

Bekijk Membership en probeer de eerste maand gratis!


16 keer bekeken